Группа компаний «Активлизинг» — один из крупнейших автомобильных лизингодателей Беларуси. Не так давно у группы сменился собственник и появились убытки в отчётности. На фоне дефолтов «Свисс Лизинг», «Зубр Автогрупп» эти факты не остались незамеченными.

Ниже публикуются вопросы инвесторов, ответы ГК «Активлизинг» и анализ на основе открытых источников.

1. О смене собственника и бенефициаре

Вопрос инвесторов:
В октябре 2025 года единственным участником ООО «Активлизинг» стала армянская компания «Актив Финанс» с бенефициаром Арамом Сафаряном. Юридический адрес нового владельца — жилая квартира в Ереване. Почему выбран именно такой партнёр и адрес?

Ответ «Активлизинг»:
Господин Сафарян — непубличная личность, что является его осознанным выбором. Мы уважаем его право на приватность. Юридический адрес выбран в соответствии с местным законодательством и не влияет на операционную деятельность или финансовую устойчивость.

Анализ редакции:
В открытых источниках (ЕГРЮЛ, армянский реестр) отсутствуют сведения о связях господина Сафаряна с лизинговым бизнесом или данные о размере его активов. Юридический адрес в жилой квартире сам по себе не нарушает закон, но для компании с активами более двухсот млн. рублей такая структура собственности является нетипичной. Ответ компании не раскрывает причин выбора именно такой структуры.

2. О закрытии сайтов и руководстве

Вопрос инвесторов:
После смены собственника исчезла информация о руководстве с сайта alizing.by, а сайт aktivrent.by закрыт. Кто сегодня принимает ключевые решения?

Ответ «Активлизинг»:
Сайтом aktivrent.by мы никогда не пользовались. Официальный ресурс — alizing.by. Генеральный директор Сергей Михневич продолжает управлять деятельностью, команда не изменилась.

Реклама

Анализ редакции:
Согласно данным по регистрации домена aktivrent.by, его владельцем является входящее в группу ООО «Актив-Рент» и ранее этот домен использовался для раскрытия информации, предусмотренной законодательством — проспекты эмиссии, отчётность. На момент публикации сайт недоступен, а на официальном сайте alizing.by в разделе «Контакты» отсутствует какая-либо информация о руководстве компании.

3. О долговой нагрузке и концентрации кредиторов

Вопрос инвесторов:
Коэффициент автономии компании — 0,16 (собственный капитал — 16% от источников финансирования). 70,8% долгов приходится на трёх кредиторов. Что произойдёт при требовании досрочного погашения? Есть ли план действий?

Ответ «Активлизинг»:
По итогам первых двух месяцев и 20 дней марта 2026 года мы демонстрируем устойчивую чистую прибыль. Активы и операционные показатели позволяют выполнять обязательства.

Анализ редакции:
Прямого ответа на вопрос о плане действий при досрочном требовании кредиторов не получено. Коэффициент автономии 0,16 указывает на высокую зависимость от заёмных средств. Концентрация 70,8% долга на трёх кредиторах создаёт риск: отказ одного из них от пролонгации может привести к каскадному дефолту. Ответ компании не содержит информации об альтернативных источниках фондирования или мерах по снижению долговой нагрузки.

4. О дивидендах при убытках

Вопрос инвесторов:
По итогам 2024 года выплачены дивиденды, по итогам первого квартала 2025 года — убыток. Насколько оправдано распределение прибыли при ухудшении показателей?

Ответ «Активлизинг»:
Убыток связан с курсовыми разницами (часть портфеля — в валюте). По итогам первых месяцев 2026 года мы показываем финансовый плюс.

Анализ редакции:
Компания не объяснила, почему при ухудшающихся показателях прибыль предыдущего периода была направлена на дивиденды, а не на укрепление капитала. Для инвесторов это важный сигнал о приоритетах акционеров: в ситуации растущих рисков вывод средств может ослаблять финансовую устойчивость бизнеса. Вопрос о целесообразности выплаты дивидендов остался без ответа.

Реклама

5. О дочерней компании «Актив-Рент» и перекрёстных обязательствах

Вопрос инвесторов:
Убыток «Актив-Рент» — 7,2 млн BYN, коэффициент автономии — 0,06. Если «Актив-Рент» объявит дефолт, готова ли головная компания исполнять его обязательства как поручитель?

Ответ «Активлизинг»:
По итогам первых месяцев 2026 года и «Активлизинг», и «Актив-Рент» показывают прибыль. Банки продолжают кредитовать «Актив-Рент» в 2026 году, что говорит о доверии.

Анализ редакции:
Прямого ответа о наличии договоров поручительства между головной компанией и дочерней структурой не получено. Коэффициент автономии «Актив-Рент» (0,06) означает, что 94% источников финансирования — заёмные средства. При такой структуре любая задержка поступлений от дебиторов может привести к каскадным неплатежам. Упоминание о новых кредитных сделках в 2026 году свидетельствует о доверии банков, но не заменяет информацию о перекрёстных обязательствах внутри группы.

6. О раздельных рейтингах и консолидации рисков

Вопрос инвесторов:
Рейтинг присваивался каждой компании отдельно, без консолидации рисков группы. Готова ли группа инициировать пересмотр рейтинга с публикацией консолидированной отчётности?

Ответ «Активлизинг»:
BIK Ratings подтвердило рейтинг «Активлизинг» на уровне by.A (прогноз стабильный), «Актив-Рент» — by.A+ (умеренно высокий уровень кредитоспособности).

Анализ редакции:
Вопрос о консолидации рисков и готовности публиковать консолидированную отчётность остался без ответа. При этом в отчётах BIK Ratings прямо указано на «слабую структуру фондирования» и высокую концентрацию кредиторов у обеих компаний. Раздельная оценка не позволяет увидеть полную картину.

7. О канале связи

Вопрос инвесторов:
Если у инвесторов возникнут проблемы с получением выплат, куда обращаться? Будет ли создан специальный канал коммуникации?

Ответ «Активлизинг»:
Мы открыты для диалога и надеемся, что наши разъяснения помогут объективно оценить ситуацию.

Реклама

Анализ редакции:
Конкретного ответа о создании горячей линии, выделенного email или чата для оперативного решения проблем не предложено.

Дополнительные данные, предоставленные компанией:

Выпущено токенов:

• EUR — 4 выпуска на 950 000 евро
• USD — 11 выпусков на 4 640 000 долларов
• BYN — 3 выпуска на 2 400 000 руб.

Погашено токенов:

• EUR — 2 выпуска на 352 440 евро
• USD — 1 выпуск на 1 201 120 долларов
• BYN — 3 выпуска на 2 400 000 руб.

Выпущено облигаций:

• BYN — 5 выпусков на 86,1 млн. руб. (размещены среди банков РБ)

Компания также сообщает, что более 96% заимствований «Актив-Рент» приходится на 8 банков, которые регулярно оценивают её финансовое состояние. За всю историю не было случаев несвоевременного исполнения обязательств.

Итоговый анализ

Позитивные сигналы в ответах компании:

Реклама

• Назван действующий генеральный директор (С.Е. Михневич), подтверждена стабильность команды топ-менеджеров.
• Заявлен выход на операционную прибыль в первом квартале 2026 года.
• Приведены детальные данные по выпускам и погашениям токенов.
• Показатели масштаба бизнеса (10 000 договоров, низкая текучесть кадров) свидетельствуют об операционной стабильности.

Вопросы, оставшиеся без ответа (или без конкретных ответов):

1. Бенефициар — не раскрыты причины выбора армянского собственника с адресом в жилой квартире; в открытых источниках отсутствуют сведения о его связях с лизинговым бизнесом.
2. Сайты и руководство — отрицание использования домена aktivrent.by противоречит данным регистрации; причина отсутствия информации о руководстве на официальном сайте не объяснена.
3. Долговая нагрузка — нет плана действий при требовании досрочного погашения со стороны кого-либо из крупных кредиторов.
4. Перекрёстные обязательства — нет информации о поручительствах головной компании по долгам «Актив-Рент».
5. Дивиденды — не объяснена целесообразность выплаты дивидендов при ухудшении показателей.
6. Консолидация рейтингов — отсутствует позиция по публикации консолидированной отчётности и пересмотру рейтинга с учётом рисков всей группы.
7. Канал связи для инвесторов — конкретный механизм оперативной связи не предложен.

Что дальше

Редакция продолжит следить за ситуацией. Ближайшие ориентиры:

• публикация официальной отчётности за первый квартал 2026 года (апрель);
• запланированный на июль пересмотр рейтинга BIK Ratings.

Мнение редакции может не совпадать с мнением авторов обращений. Редакция не даёт инвестиционных рекомендаций. Публикация носит исключительно информационный характер и не должна рассматриваться как руководство к действию. Инвесторы принимают решения самостоятельно, оценивая все доступные риски.

Связаться с Редакцией можно через раздел КОНТАКТЫ. Актуальные предложения по лизингу и автокредитам находятся в разделах ЛИЗИНГ и АВТОКРЕДИТ.